卓創(chuàng)資訊石油焦半年報：上半年沖高回落 下半年供增需淡
編輯：2025-07-12 17:16:17
摘要
上半年石油焦市場供應(yīng)不斷收緊，山東開工負(fù)荷累計下滑超6.8%。展望下半年，石油焦市場或?qū)⒈３种?jǐn)慎局面，電解鋁和新能源保證穩(wěn)定需求，電解鋁利潤較好，但依舊按需采購為主，負(fù)極材料處于發(fā)展期，但利潤不佳背景下，對石油焦價位高度的需求也成為當(dāng)下關(guān)注的熱點。上半年國內(nèi)石油焦市場呈現(xiàn)先揚后抑局面，其走勢與我們在《2024-2025中國石油焦市場年度報告》中預(yù)測的基本一致，《2024-2025中國石油焦市場年度報告》我們認(rèn)為，2025年石油焦市場或呈現(xiàn)震蕩謹(jǐn)慎向好局面，但隨著價格漲勢過大，無論是貿(mào)易商還是下游終端方面將會考慮風(fēng)險問題，預(yù)估穩(wěn)步運作為主。
正文：
【導(dǎo)語】上半年石油焦市場供應(yīng)不斷收緊，山東開工負(fù)荷累計下滑超6.8%。2025年石油焦供應(yīng)格局在產(chǎn)量收縮與開工負(fù)荷持續(xù)低迷的雙重壓力下，呈現(xiàn)明顯的收緊態(tài)勢。中石油、中海油受“雙碳”政策約束，焦化率難提升，低硫焦產(chǎn)量持續(xù)低位。山東地?zé)捠苋剂嫌?span style="text-indent: 2em;">進口關(guān)稅調(diào)整影響，煉油虧損擴大，開工率維持低位運行。展望下半年，石油焦市場或?qū)⒈３种?jǐn)慎局面，電解鋁和新能源保證穩(wěn)定需求，電解鋁利潤較好，但依舊按需采購為主，負(fù)極材料處于發(fā)展期，但利潤不佳背景下，對石油焦價位高度的需求也成為當(dāng)下關(guān)注的熱點。
上半年國內(nèi)石油焦市場呈現(xiàn)先揚后抑局面，其走勢與我們在《2024-2025中國石油焦市場年度報告》中預(yù)測的基本一致，《2024-2025中國石油焦市場年度報告》我們認(rèn)為，2025年石油焦市場或呈現(xiàn)震蕩謹(jǐn)慎向好局面，但隨著價格漲勢過大，無論是貿(mào)易商還是下游終端方面將會考慮風(fēng)險問題，預(yù)估穩(wěn)步運作為主。從上半年實際波動看，呈現(xiàn)供需博弈下的跌漲轉(zhuǎn)換，春節(jié)后市場價格快速拉漲，二季度震蕩回落，市場進入下行通道，并在6月維持低位震蕩格局。
2025年上半年國內(nèi)石油焦價格總體呈現(xiàn)沖高回落局面。1-3月市場迎來寬幅上調(diào)局面，市場成交氛圍活躍，終端下游剛需采買，市場價格明顯上漲。主要原因在于供應(yīng)緊張背景下，下游剛需增加，導(dǎo)致市場價格春節(jié)后上漲明顯。但進入4月開始下游產(chǎn)品利潤空間收窄，下游采購需求不斷回落，市場出現(xiàn)下跌。直到6月，市場依舊保持低位震蕩態(tài)勢。截止到2025年6月，國內(nèi)石油焦價格預(yù)計為2986元/噸，較2024年1-6月增加1101元/噸，漲幅為58.41%；較2024年下半年增加1188元/噸，漲幅66.07%。上半年石油焦市場具體走勢變化如下：
一季度市場受燃料油加工利潤下滑、春節(jié)假期影響等因素共振，原料成本增長、部分地方煉廠負(fù)荷下滑，身為煉油副產(chǎn)品的石油焦資源逐漸呈現(xiàn)趨緊局面，焦價不斷上漲，石油焦市場穩(wěn)中上行進入二季度。4月國內(nèi)煉廠檢修數(shù)量雖然較多，供應(yīng)較為有限，但山東地區(qū)整體指標(biāo)分布較為集中，具體表現(xiàn)為山東低硫焦和高硫焦較為充裕，因此山東市場4月較為分化，市場支撐有限。而需求面下游采購情緒一般，加之受買漲不買跌情緒影響，下游觀望為主，石油焦偏弱運行。下游產(chǎn)品煅燒焦市場處于供過于求局面，對原料采購較為觀望。五一假期，下游雖有觀望情緒，但仍保證剛需采購。因此多數(shù)煉廠在保證庫存無壓的情況下，多持穩(wěn)出貨為主，4-5月市場成交氛圍表現(xiàn)較往年預(yù)期欠佳。進入5月短期下游存在一定補貨需求，加之月初因中美關(guān)稅政策緩和、下游缺乏原料庫存等市場出現(xiàn)反彈表現(xiàn)，但下游補貨后在消耗庫存以及觀望情緒增加下交投逐步放緩，市場再次進入觀望期，直至6月市場依舊趨穩(wěn)運行。
上半年檢修旺季，國內(nèi)供應(yīng)雖減少，但進口量持續(xù)保持高位，港口庫存逐步增加，對國內(nèi)供應(yīng)端形成利空
當(dāng)前國內(nèi)石油焦產(chǎn)能仍處于平穩(wěn)周期，暫未有煉廠新投產(chǎn)石油焦產(chǎn)能，產(chǎn)量方面，今年國內(nèi)煉廠延遲焦化裝置檢修數(shù)量較2024年增多，焦化裝置平均開工負(fù)荷由2024年下半年的63.08%下降至今年的58.63%，作為副產(chǎn)品，石油焦產(chǎn)量受成品油市場影響較大，2025年上半年成品油市場需求同比表現(xiàn)欠佳，山東地?zé)捓麧櫶潛p較為嚴(yán)重，打擊了生產(chǎn)積極性，焦化裝置平均開工負(fù)荷同比下滑明顯，受此影響國內(nèi)石油焦產(chǎn)量減少，2025年1-5月份，國內(nèi)石油焦產(chǎn)量為1196.67萬噸，環(huán)比減少0.54%，國內(nèi)石油焦資源整體依舊較為緊缺。預(yù)計2025年1-6月份，國內(nèi)石油焦產(chǎn)量為1432.97萬噸，同比增加1%。
國內(nèi)資源有限情況下，到港資源仍在不斷補充石油焦國內(nèi)市場，進口保持高位，港口庫存不斷累積，2025年1-5月未煅燒石油焦進口量為706.9萬噸，同比增加14.83%。預(yù)計2025年1-6月未煅燒石油焦進口量在806.9萬噸，同比增加8.73%。
下游電解鋁市場高位震蕩后回落，對石油焦市場剛需支撐
需求方面，電解鋁作為石油焦下游需求占比63%的品目，其市場行情變化影響繼續(xù)作為重中之重。
對于電解鋁而言，供應(yīng)方面，2025年產(chǎn)量窄幅增長，截止6月底上半年電解鋁產(chǎn)量預(yù)估為2125.24萬噸，同比增長43.37萬噸，增幅2.08%。上半年建成產(chǎn)能窄幅增長至4505.8萬噸，運行產(chǎn)能增長至4292.4萬噸。新疆、內(nèi)蒙等新產(chǎn)能投產(chǎn)基本完畢，西南、華南、華中、西北產(chǎn)能增減不一，另外有部分華東產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至西南，總體對供應(yīng)影響有限。進口端東歐某國原鋁穩(wěn)定供應(yīng)，進口量維持高位狀態(tài)，上半年進口量預(yù)計增長至121.44萬噸，同比減少0.55萬噸，減幅0.45%。
需求方面呈現(xiàn)較強韌性，預(yù)計上半年需求量增長至2253.14萬噸，同比增長74.11萬噸，增幅3.4%，需求結(jié)構(gòu)性繼續(xù)優(yōu)化。地產(chǎn)建筑領(lǐng)域用鋁量仍以3%以上的速率下滑，但汽車、光伏、國網(wǎng)等領(lǐng)域需求輪番支撐需求增長。出口端雖有關(guān)稅博弈下的壓力，但轉(zhuǎn)口貿(mào)易與搶出口有較強帶動，部分領(lǐng)域逆勢增長。
石油焦社會庫存以港口庫存為代表性，對市場影響較大。中國石油焦港口庫存量的變化原因主要取決于國際以及國內(nèi)石油焦供應(yīng)量、市場變化以及國內(nèi)需求量的關(guān)系變化，尤其在近幾年國內(nèi)形勢對石油焦進口量以及港口庫存形成較大影響。
國內(nèi)資源有限情況下，到港資源仍在不斷補充石油焦國內(nèi)市場，進口保持高位，港口庫存不斷累積，2025年1-5月未煅燒石油焦進口量為706.9萬噸，同比增加14.83%。預(yù)計2025年1-6月未煅燒石油焦進口量在806.9萬噸，同比增加8.73%。
展望下半年，影響石油焦市場運行的因素將集中在美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整下經(jīng)濟環(huán)境狀況、能源價格變動以及供需面有關(guān)。
關(guān)稅影響石油焦部分進口受阻或影響國內(nèi)整體供應(yīng)格局
從供需方面來看，供應(yīng)端石油焦產(chǎn)量受煉廠開工因素影響保持相對平穩(wěn)局面，港口庫存仍是影響市場的一大因素，導(dǎo)致價格頂部受限；需求端受國內(nèi)經(jīng)濟收縮，并且受制于各種出口壁壘，第三季度石油焦需求大概率維持剛需平穩(wěn)狀況。從國內(nèi)供應(yīng)面來看，下半年，隨著檢修旺季逐步結(jié)束，國內(nèi)復(fù)產(chǎn)煉廠將增加，國內(nèi)延遲焦化裝置開工負(fù)荷將逐步提升。國內(nèi)石油焦供應(yīng)量雖然將從低產(chǎn)量周期中走出，但預(yù)計下半年國內(nèi)石油焦產(chǎn)量或維持相對低位，預(yù)計石油焦產(chǎn)量在1540萬噸左右，較上半年增加7.46%。預(yù)計全年國內(nèi)石油焦產(chǎn)量將維持相對平穩(wěn)趨勢，全年石油焦產(chǎn)量達(dá)到2973.06萬噸左右，較2024年增加1.14%。
而從進口供應(yīng)面來看，基于各方對于2025年需求預(yù)期溫和，直接導(dǎo)致2025年上半年進口量較2024年下半年出現(xiàn)增加，但實際來看，2025年上半年，需求面不但未出現(xiàn)增加，反而因經(jīng)濟環(huán)境不佳而出現(xiàn)下降局面。預(yù)期下半年整體進口焦數(shù)量將難有高度出現(xiàn)，除長協(xié)價格外，國內(nèi)需求對進口買盤量下降，再加上印度以及歐洲需求豐水期階段性高于中國。因此，下半年進口量將出現(xiàn)明顯下降，但龐大的港口庫存將繼續(xù)對國產(chǎn)焦形成直接沖擊。因此，在國內(nèi)需求疲軟以及港口庫存依舊高位背景下，同時結(jié)合船期到港等因素，港口焦消耗速度依舊緩慢，下半年進口量在一定程度上仍是影響國內(nèi)石油焦市場的重要因素。預(yù)計下半年石油焦進口量將出現(xiàn)下滑，進口量約540萬噸左右，較上半年或有明顯減少預(yù)期。綜合預(yù)計全年石油焦進口量或在1374萬噸左右，較2024年增加2.43%。
從國內(nèi)需求端來看，下半年下游產(chǎn)能體量變動有限，電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能政策的強約束與盈利的脆弱性，共同構(gòu)成影響2025年下半年石油焦需求增速受限的主要影響因素。電解鋁作為高耗能行業(yè)，受國家4500萬噸產(chǎn)能紅線嚴(yán)格約束，2024年在產(chǎn)開工率超90%，接近政策上限。未來新增產(chǎn)能僅集中在新疆、內(nèi)蒙古等少數(shù)區(qū)域，且受限于能耗指標(biāo)，擴張空間較為有限，直接壓制預(yù)焙陽極的增量空間。同時電解鋁企業(yè)面臨氧化鋁、電力成本高企及出口關(guān)稅壓力，盈利空間持續(xù)承壓。盡管鋁價高位支撐開工率，但盈利疲軟導(dǎo)致企業(yè)對新產(chǎn)能投放謹(jǐn)慎，成本傳導(dǎo)不暢迫使鋁廠嚴(yán)控原料庫存，削弱上游原料石油焦采購彈性。因此新能源新興需求處于發(fā)展期，但受制行業(yè)出口壁壘，新興需求的新能源汽車方面僅僅處于穩(wěn)定趨勢，對負(fù)極材料需求支撐僅處于平穩(wěn)階段，對石油焦需求量僅能保持按需采購。其他燃料、鋼用碳素、硅等需求保持相對穩(wěn)定趨勢。
綜上所述，卓創(chuàng)資訊《2025中國石油焦市場半年度深度報告》中關(guān)于下半年的趨勢預(yù)測略有調(diào)整，2025年上半年供需均出現(xiàn)階段性增加，在經(jīng)歷了2025年上半年大起大落后，2025年下半年石油焦市場或?qū)⒈憩F(xiàn)為供增需淡局面，石油焦供需矛盾已經(jīng)突出，并且基于港口庫存帶來的壓力，在此背景下，下半年石油焦依舊艱難前行。供應(yīng)方面，考慮到國產(chǎn)供應(yīng)量處于平穩(wěn)階段，進口量在上半年沖高后，下半年大概率呈現(xiàn)減少趨勢，雖然港口高成本現(xiàn)貨庫存處于高位，但后期將有低成本貨源逐步補充到國內(nèi)。需求方面，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)不及預(yù)期，下半年需求量將保持平穩(wěn)，考慮到港口庫存壓力，下半年石油焦市場仍呈現(xiàn)弱勢震蕩局面，伴有階段性漲跌。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點大概率出現(xiàn)在7月份，低點或出現(xiàn)在第四季度的取暖季階段。卓創(chuàng)資訊預(yù)計，下半年國內(nèi)石油焦均價區(qū)間或在2400-2600元/噸。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整下經(jīng)濟環(huán)境狀況、能源價格變動；地緣政治的不可控風(fēng)險，流動性風(fēng)險；供需面變化；港口庫存仍是各方關(guān)注重點。
（來源鏈接：https://futures.hexun.com/2025-07-10/220102177.html）
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編輯：2025-07-12 17:16:17
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上半年石油焦市場供應(yīng)不斷收緊，山東開工負(fù)荷累計下滑超6.8%。展望下半年，石油焦市場或?qū)⒈３种?jǐn)慎局面，電解鋁和新能源保證穩(wěn)定需求，電解鋁利潤較好，但依舊按需采購為主，負(fù)極材料處于發(fā)展期，但利潤不佳背景下，對石油焦價位高度的需求也成為當(dāng)下關(guān)注的熱點。上半年國內(nèi)石油焦市場呈現(xiàn)先揚后抑局面，其走勢與我們在《2024-2025中國石油焦市場年度報告》中預(yù)測的基本一致，《2024-2025中國石油焦市場年度報告》我們認(rèn)為，2025年石油焦市場或呈現(xiàn)震蕩謹(jǐn)慎向好局面，但隨著價格漲勢過大，無論是貿(mào)易商還是下游終端方面將會考慮風(fēng)險問題，預(yù)估穩(wěn)步運作為主。
正文：
【導(dǎo)語】上半年石油焦市場供應(yīng)不斷收緊，山東開工負(fù)荷累計下滑超6.8%。2025年石油焦供應(yīng)格局在產(chǎn)量收縮與開工負(fù)荷持續(xù)低迷的雙重壓力下，呈現(xiàn)明顯的收緊態(tài)勢。中石油、中海油受“雙碳”政策約束，焦化率難提升，低硫焦產(chǎn)量持續(xù)低位。山東地?zé)捠苋剂嫌?span style="text-indent: 2em;">進口關(guān)稅調(diào)整影響，煉油虧損擴大，開工率維持低位運行。展望下半年，石油焦市場或?qū)⒈３种?jǐn)慎局面，電解鋁和新能源保證穩(wěn)定需求，電解鋁利潤較好，但依舊按需采購為主，負(fù)極材料處于發(fā)展期，但利潤不佳背景下，對石油焦價位高度的需求也成為當(dāng)下關(guān)注的熱點。
上半年國內(nèi)石油焦市場呈現(xiàn)先揚后抑局面，其走勢與我們在《2024-2025中國石油焦市場年度報告》中預(yù)測的基本一致，《2024-2025中國石油焦市場年度報告》我們認(rèn)為，2025年石油焦市場或呈現(xiàn)震蕩謹(jǐn)慎向好局面，但隨著價格漲勢過大，無論是貿(mào)易商還是下游終端方面將會考慮風(fēng)險問題，預(yù)估穩(wěn)步運作為主。從上半年實際波動看，呈現(xiàn)供需博弈下的跌漲轉(zhuǎn)換，春節(jié)后市場價格快速拉漲，二季度震蕩回落，市場進入下行通道，并在6月維持低位震蕩格局。
2025年上半年國內(nèi)石油焦價格總體呈現(xiàn)沖高回落局面。1-3月市場迎來寬幅上調(diào)局面，市場成交氛圍活躍，終端下游剛需采買，市場價格明顯上漲。主要原因在于供應(yīng)緊張背景下，下游剛需增加，導(dǎo)致市場價格春節(jié)后上漲明顯。但進入4月開始下游產(chǎn)品利潤空間收窄，下游采購需求不斷回落，市場出現(xiàn)下跌。直到6月，市場依舊保持低位震蕩態(tài)勢。截止到2025年6月，國內(nèi)石油焦價格預(yù)計為2986元/噸，較2024年1-6月增加1101元/噸，漲幅為58.41%；較2024年下半年增加1188元/噸，漲幅66.07%。上半年石油焦市場具體走勢變化如下：
一季度市場受燃料油加工利潤下滑、春節(jié)假期影響等因素共振，原料成本增長、部分地方煉廠負(fù)荷下滑，身為煉油副產(chǎn)品的石油焦資源逐漸呈現(xiàn)趨緊局面，焦價不斷上漲，石油焦市場穩(wěn)中上行進入二季度。4月國內(nèi)煉廠檢修數(shù)量雖然較多，供應(yīng)較為有限，但山東地區(qū)整體指標(biāo)分布較為集中，具體表現(xiàn)為山東低硫焦和高硫焦較為充裕，因此山東市場4月較為分化，市場支撐有限。而需求面下游采購情緒一般，加之受買漲不買跌情緒影響，下游觀望為主，石油焦偏弱運行。下游產(chǎn)品煅燒焦市場處于供過于求局面，對原料采購較為觀望。五一假期，下游雖有觀望情緒，但仍保證剛需采購。因此多數(shù)煉廠在保證庫存無壓的情況下，多持穩(wěn)出貨為主，4-5月市場成交氛圍表現(xiàn)較往年預(yù)期欠佳。進入5月短期下游存在一定補貨需求，加之月初因中美關(guān)稅政策緩和、下游缺乏原料庫存等市場出現(xiàn)反彈表現(xiàn)，但下游補貨后在消耗庫存以及觀望情緒增加下交投逐步放緩，市場再次進入觀望期，直至6月市場依舊趨穩(wěn)運行。
上半年檢修旺季，國內(nèi)供應(yīng)雖減少，但進口量持續(xù)保持高位，港口庫存逐步增加，對國內(nèi)供應(yīng)端形成利空
當(dāng)前國內(nèi)石油焦產(chǎn)能仍處于平穩(wěn)周期，暫未有煉廠新投產(chǎn)石油焦產(chǎn)能，產(chǎn)量方面，今年國內(nèi)煉廠延遲焦化裝置檢修數(shù)量較2024年增多，焦化裝置平均開工負(fù)荷由2024年下半年的63.08%下降至今年的58.63%，作為副產(chǎn)品，石油焦產(chǎn)量受成品油市場影響較大，2025年上半年成品油市場需求同比表現(xiàn)欠佳，山東地?zé)捓麧櫶潛p較為嚴(yán)重，打擊了生產(chǎn)積極性，焦化裝置平均開工負(fù)荷同比下滑明顯，受此影響國內(nèi)石油焦產(chǎn)量減少，2025年1-5月份，國內(nèi)石油焦產(chǎn)量為1196.67萬噸，環(huán)比減少0.54%，國內(nèi)石油焦資源整體依舊較為緊缺。預(yù)計2025年1-6月份，國內(nèi)石油焦產(chǎn)量為1432.97萬噸，同比增加1%。
國內(nèi)資源有限情況下，到港資源仍在不斷補充石油焦國內(nèi)市場，進口保持高位，港口庫存不斷累積，2025年1-5月未煅燒石油焦進口量為706.9萬噸，同比增加14.83%。預(yù)計2025年1-6月未煅燒石油焦進口量在806.9萬噸，同比增加8.73%。
下游電解鋁市場高位震蕩后回落，對石油焦市場剛需支撐
需求方面，電解鋁作為石油焦下游需求占比63%的品目，其市場行情變化影響繼續(xù)作為重中之重。
對于電解鋁而言，供應(yīng)方面，2025年產(chǎn)量窄幅增長，截止6月底上半年電解鋁產(chǎn)量預(yù)估為2125.24萬噸，同比增長43.37萬噸，增幅2.08%。上半年建成產(chǎn)能窄幅增長至4505.8萬噸，運行產(chǎn)能增長至4292.4萬噸。新疆、內(nèi)蒙等新產(chǎn)能投產(chǎn)基本完畢，西南、華南、華中、西北產(chǎn)能增減不一，另外有部分華東產(chǎn)能轉(zhuǎn)移至西南，總體對供應(yīng)影響有限。進口端東歐某國原鋁穩(wěn)定供應(yīng)，進口量維持高位狀態(tài)，上半年進口量預(yù)計增長至121.44萬噸，同比減少0.55萬噸，減幅0.45%。
需求方面呈現(xiàn)較強韌性，預(yù)計上半年需求量增長至2253.14萬噸，同比增長74.11萬噸，增幅3.4%，需求結(jié)構(gòu)性繼續(xù)優(yōu)化。地產(chǎn)建筑領(lǐng)域用鋁量仍以3%以上的速率下滑，但汽車、光伏、國網(wǎng)等領(lǐng)域需求輪番支撐需求增長。出口端雖有關(guān)稅博弈下的壓力，但轉(zhuǎn)口貿(mào)易與搶出口有較強帶動，部分領(lǐng)域逆勢增長。
石油焦社會庫存以港口庫存為代表性，對市場影響較大。中國石油焦港口庫存量的變化原因主要取決于國際以及國內(nèi)石油焦供應(yīng)量、市場變化以及國內(nèi)需求量的關(guān)系變化，尤其在近幾年國內(nèi)形勢對石油焦進口量以及港口庫存形成較大影響。
國內(nèi)資源有限情況下，到港資源仍在不斷補充石油焦國內(nèi)市場，進口保持高位，港口庫存不斷累積，2025年1-5月未煅燒石油焦進口量為706.9萬噸，同比增加14.83%。預(yù)計2025年1-6月未煅燒石油焦進口量在806.9萬噸，同比增加8.73%。
展望下半年，影響石油焦市場運行的因素將集中在美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整下經(jīng)濟環(huán)境狀況、能源價格變動以及供需面有關(guān)。
關(guān)稅影響石油焦部分進口受阻或影響國內(nèi)整體供應(yīng)格局
從供需方面來看，供應(yīng)端石油焦產(chǎn)量受煉廠開工因素影響保持相對平穩(wěn)局面，港口庫存仍是影響市場的一大因素，導(dǎo)致價格頂部受限；需求端受國內(nèi)經(jīng)濟收縮，并且受制于各種出口壁壘，第三季度石油焦需求大概率維持剛需平穩(wěn)狀況。從國內(nèi)供應(yīng)面來看，下半年，隨著檢修旺季逐步結(jié)束，國內(nèi)復(fù)產(chǎn)煉廠將增加，國內(nèi)延遲焦化裝置開工負(fù)荷將逐步提升。國內(nèi)石油焦供應(yīng)量雖然將從低產(chǎn)量周期中走出，但預(yù)計下半年國內(nèi)石油焦產(chǎn)量或維持相對低位，預(yù)計石油焦產(chǎn)量在1540萬噸左右，較上半年增加7.46%。預(yù)計全年國內(nèi)石油焦產(chǎn)量將維持相對平穩(wěn)趨勢，全年石油焦產(chǎn)量達(dá)到2973.06萬噸左右，較2024年增加1.14%。
而從進口供應(yīng)面來看，基于各方對于2025年需求預(yù)期溫和，直接導(dǎo)致2025年上半年進口量較2024年下半年出現(xiàn)增加，但實際來看，2025年上半年，需求面不但未出現(xiàn)增加，反而因經(jīng)濟環(huán)境不佳而出現(xiàn)下降局面。預(yù)期下半年整體進口焦數(shù)量將難有高度出現(xiàn)，除長協(xié)價格外，國內(nèi)需求對進口買盤量下降，再加上印度以及歐洲需求豐水期階段性高于中國。因此，下半年進口量將出現(xiàn)明顯下降，但龐大的港口庫存將繼續(xù)對國產(chǎn)焦形成直接沖擊。因此，在國內(nèi)需求疲軟以及港口庫存依舊高位背景下，同時結(jié)合船期到港等因素，港口焦消耗速度依舊緩慢，下半年進口量在一定程度上仍是影響國內(nèi)石油焦市場的重要因素。預(yù)計下半年石油焦進口量將出現(xiàn)下滑，進口量約540萬噸左右，較上半年或有明顯減少預(yù)期。綜合預(yù)計全年石油焦進口量或在1374萬噸左右，較2024年增加2.43%。
從國內(nèi)需求端來看，下半年下游產(chǎn)能體量變動有限，電解鋁行業(yè)的產(chǎn)能政策的強約束與盈利的脆弱性，共同構(gòu)成影響2025年下半年石油焦需求增速受限的主要影響因素。電解鋁作為高耗能行業(yè)，受國家4500萬噸產(chǎn)能紅線嚴(yán)格約束，2024年在產(chǎn)開工率超90%，接近政策上限。未來新增產(chǎn)能僅集中在新疆、內(nèi)蒙古等少數(shù)區(qū)域，且受限于能耗指標(biāo)，擴張空間較為有限，直接壓制預(yù)焙陽極的增量空間。同時電解鋁企業(yè)面臨氧化鋁、電力成本高企及出口關(guān)稅壓力，盈利空間持續(xù)承壓。盡管鋁價高位支撐開工率，但盈利疲軟導(dǎo)致企業(yè)對新產(chǎn)能投放謹(jǐn)慎，成本傳導(dǎo)不暢迫使鋁廠嚴(yán)控原料庫存，削弱上游原料石油焦采購彈性。因此新能源新興需求處于發(fā)展期，但受制行業(yè)出口壁壘，新興需求的新能源汽車方面僅僅處于穩(wěn)定趨勢，對負(fù)極材料需求支撐僅處于平穩(wěn)階段，對石油焦需求量僅能保持按需采購。其他燃料、鋼用碳素、硅等需求保持相對穩(wěn)定趨勢。
綜上所述，卓創(chuàng)資訊《2025中國石油焦市場半年度深度報告》中關(guān)于下半年的趨勢預(yù)測略有調(diào)整，2025年上半年供需均出現(xiàn)階段性增加，在經(jīng)歷了2025年上半年大起大落后，2025年下半年石油焦市場或?qū)⒈憩F(xiàn)為供增需淡局面，石油焦供需矛盾已經(jīng)突出，并且基于港口庫存帶來的壓力，在此背景下，下半年石油焦依舊艱難前行。供應(yīng)方面，考慮到國產(chǎn)供應(yīng)量處于平穩(wěn)階段，進口量在上半年沖高后，下半年大概率呈現(xiàn)減少趨勢，雖然港口高成本現(xiàn)貨庫存處于高位，但后期將有低成本貨源逐步補充到國內(nèi)。需求方面，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)不及預(yù)期，下半年需求量將保持平穩(wěn)，考慮到港口庫存壓力，下半年石油焦市場仍呈現(xiàn)弱勢震蕩局面，伴有階段性漲跌。根據(jù)季節(jié)性規(guī)律判斷，下半年的高點大概率出現(xiàn)在7月份，低點或出現(xiàn)在第四季度的取暖季階段。卓創(chuàng)資訊預(yù)計，下半年國內(nèi)石油焦均價區(qū)間或在2400-2600元/噸。
風(fēng)險提示：美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整下經(jīng)濟環(huán)境狀況、能源價格變動；地緣政治的不可控風(fēng)險，流動性風(fēng)險；供需面變化；港口庫存仍是各方關(guān)注重點。
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